受托人是一种特殊类型的理财规划师，他们必须将客户的利益置于个人利益之上。
无论你是刚涉足投资领域，还是已经为退休储蓄了几十年，你都希望知道管理你资金的人是把你的最大利益放在首位的。从法律术语来讲，这被称为“受托关系”。受托人是一种金融专业人士，在法律上有义务在投资你的资金时不考虑自己的收益且不存在任何潜在利益冲突。
但是你如何知道你的理财顾问是否是受托人呢？如今金融专业人士有众多不同的称谓：资金经理、财富顾问、理财规划师、投资顾问、经纪人等等。这些职位名称到底意味着什么呢？哪些领域受到监管以确保你的资金安全呢？
我们采访了德克·爱德华兹，他是一名注册会计师（CPA）兼理财规划师，有着数十年为客户提供建议的经验，帮助客户将其财务资源与对他们有意义和重要的事情相匹配。结果表明并非所有投资专业人士都是受托人，明智的投资者在让任何人掌管自己的财务未来之前需要知道该问哪些问题。
受托人为何重要
在1929年股市崩盘以及随后的大萧条中数百万美国人倾家荡产之后，富兰克林·D·罗斯福总统于1934年创建了美国证券交易委员会（SEC）来监管华尔街。1940年的《投资顾问法》首次将投资专业人士归类为受托人，他们有责任将客户利益放在首位，真诚行事并披露所有利益冲突。
爱德华兹说：“成为受托人意味着你有义务确保将客户的最大利益置于你所做之事的首位。如果你为客户或团体持有资产，通常这伴随着代表另一方做决策的法律授权和责任。法律通常对受托人的要求标准比对非受托关系的人更高。”
假设你让你的姐夫为你存一张工资支票，他在去银行的路上把支票弄丢了。你可能会对你姐夫生气，但你可能无法起诉他，因为妥善存好你的工资支票不是他的受托责任。但如果你拥有一家企业，让你的客户直接把款项付给你的注册会计师，她就有受托责任确保款项存入正确的地方。受托人受到更高的法律标准约束。
爱德华兹表示，即使有美国证券交易委员会和州金融监管机构，任何人都可以自称“理财规划师”并开始对理财规划建议收费。他说：“这不需要任何类型的执照。”
为避免资金落入不当之人手中，了解哪些类型的理财顾问有执照以及哪些受到最高受托标准的约束非常重要。
所有注册投资顾问都是受托人
如爱德华兹所说，任何人都可以在店面张贴招牌并自称“理财规划师”，但是美国证券交易委员会和州监管机构创建了一个注册投资顾问的系统。你甚至可以按姓名查找人员并查看他们是否是注册投资顾问。
根据《投资顾问法》，所有注册投资专业人士都是受托人。他们的受托责任主要分为两类：
注意义务：提供符合客户最大利益的建议并寻求客户意愿的最佳执行。
忠诚义务：消除任何潜在利益冲突。顾问绝不能让自己的判断受到除客户最大利益之外的任何因素（有意识或无意识地）的影响。
截至2018年，有超过1.7万家小型投资顾问在各个州监管机构注册，超过1.3万家“大型”投资顾问（意味着他们管理的资产超过1亿美元）在美国证券交易委员会注册。
经纪自营商是受托人吗？
“经纪自营商”是像德美利证券（TD Ameritrade）或嘉信理财（Charles Schwab）这样的股票经纪公司的官方术语。直到最近，法律并未要求经纪自营商必须将客户的最大利益置于经纪人自身赚取额外现金的欲望之前。相反，经纪自营商遵循所谓的“适当性”标准。这意味着经纪自营商只需要确保所有投资对客户及其投资策略是“合适的”。但这也允许经纪自营商考虑自身利益，例如提供可能赚取更高佣金的投资工具。
但从2020年6月开始，美国证券交易委员会将适当性规则修改为所谓的“最佳利益监管”。根据这项新规则，美国证券交易委员会表示，经纪自营商像注册投资顾问一样，在推荐特定投资时不能将自己的利益置于客户利益之前。经纪自营商还必须向美国证券交易委员会提交一份名为“关系概要”的表格，该表格充分披露经纪人与经纪公司的关系以及他/她如何从某些投资工具中获益。
这是否使经纪自营商成为受托人呢？不完全是。在宣布规则变更时，美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿表示，“最佳利益监管”“借鉴了关键的受托人原则”，而注册投资顾问对其客户负有“联邦受托责任”。投资顾问的法律标准仍然高于经纪人。
爱德华兹说：“根据经纪自营商条款，你可以披露存在利益冲突然后仍然进行交易。如果你是受托人且存在利益冲突，你根本就不能进行该活动。”
注册理财规划师（CFP）呢？
注册理财规划师（CFP）是对那些达到认证组织设定的特定教育和道德标准的金融专业人士的行业称号。2019年，美国有8.6万名注册理财规划师。但正如爱德华兹所解释的，注册理财规划师背后没有政府监管机构或执照颁发委员会。
爱德华兹说：“如果出现问题，他们可以吊销你的注册理财规划师认证，但没有监管方面的影响。”
应该指出的是，根据注册理财规划师的道德准则和行为标准，注册理财规划师“必须作为受托人行事”，包括注册投资顾问应尽的注意义务和忠诚义务。然而，这并非适用于所有情况。如果注册理财规划师未能遵守这些标准，他们只会受到会员组织的纪律处分，包括失去其商标称号。
爱德华兹指出，像他这样的注册会计师情况就不同。注册会计师实际上是由所在州颁发执照并进行监管的。所以，如果注册会计师违反美国注册会计师协会的《职业行为准则》，可能会导致失去注册会计师执照，这将禁止他们执业，包括在美国国税局面前代表客户。
询问理财顾问的问题
挑选理财顾问可能令人望而生畏且困惑，所以爱德华兹建议所有新投资者准备一系列简单的问题，以确定顾问是否总是将你的最大利益放在首位。
1. 你将给我提供哪种类型的建议？
这个问题的“正确”答案取决于你的具体财务状况和投资目标。如果你刚刚起步并且想存一些额外的钱，可用的选项相当简单明了。但如果你有大量资金可用于投资并且愿意承担风险更高的选项，你会希望有人能做出符合你需求和情况的个性化推荐。你总是希望有一个完全站在你这边的顾问。
2. 你是如何获得报酬的？
这是询问潜在理财顾问最重要的问题之一。如果顾问是受托人，那么她所有的收入都应该直接来自客户。再次强调，并非每个投资者都需要聘请注册投资顾问，但如果受托关系对你很重要，那么顾问应该披露她是否从交易或销售某些投资工具中获取佣金。
传统上，大型投资组合的投资顾问会收取管理资产的1%作为报酬，但爱德华兹鼓励他的客户评估总成本与其价值。一些顾问按小时收费或者采用“仅收费”模式，这意味着他们对服务收取固定费用，而不是基于交易或佣金收费。
3. 你会给我提供一份投资政策说明书吗？
爱德华兹说，投资顾问应该为所有客户提供一份书面的投资政策说明书。这份文件对投资者来说就像一份个性化的路线图。它概述了个人的投资目标、风险承受能力、资产配置以及评估投资策略是否有效的基准。这份投资政策说明书应该定期重新审视，并且当投资者进入不同人生阶段或改变投资目标时也应重新审视。
4. 你在法律上有义务总是为我的最大利益行事吗？
这个问题一针见血。如果你只想与受托人合作，那就找一个注册投资顾问，他在法律上不仅有义务将你的财务利益置于他自己的利益之前，而且有义务建议你不要做出会损害你自己财务未来的决策。
趣味知识
受托人也存在于其他商业关系中。例如，受托人应该是受益人的受托人（在遗嘱或遗产情况中）；公司董事会成员应该是股东的受托人；律师应该是客户的受托人。在所有这些情况下，受托人在法律上都被要求将客户的利益置于自己的利益之上。
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