一、熊市与牛市的术语来源
当下，在华尔街，似乎熊市（bear）占了牛市（bull）的上风。
16世纪的一句谚语建议：“未抓到熊之前就出售熊皮是不明智的。”这是用来解释为何在现代华尔街人士将预期股价下跌而出售股票的人称为“熊（bear）”的故事之一。由此，证券或商品价值持续下跌的市场被称为“熊市（bear market）”，就像美国股票现在正在经历的情况一样。当资产在一段时间内稳步上涨时，这被称为“牛市（bull market）”。
二、有效市场假说与市场情绪术语
在我的货币与银行课程中，我向学生讲授有效市场假说，该假说认为股票价格是理性的，即根据可获得的信息它们总是被合理定价。但当股票市场大幅波动时，我的学生和其他人很难抗拒使用更具情绪性的术语，如“牛（bulls）”和“熊（bears）”，这让人联想到投资中的“动物精神”。
三、熊市与牛市的判定标准
那么你如何知道自己处于熊市呢？美国证券交易委员会（Securities and Exchange Control Commission）将熊市定义为至少两个月的时期，在此期间，以标准普尔500指数（Standard & Poor’s 500，S&P 500）等指数衡量的广泛市场下跌20%或更多。当该指数在两个月或更长时间内上涨20%或更多时，就是牛市。标准普尔500指数涵盖了大多数美国知名公司，自2022年1月3日的峰值以来已经下跌了约24%。
并非所有人都严格遵循这个两个月的规则。例如，在2020年3月，由于新冠疫情（COVID – 19 pandemic）的爆发，标准普尔500指数在几周内暴跌34%，许多分析师仍然称其为“熊市”。熊市的一种较温和形式是“回调（correction）”。在回调期间，价格较之前的峰值下跌10% – 20%。
一些分析师估计，自1928年以来，标准普尔500指数出现了26次熊市（不包括2022年开始的那次）。平均时长为289天，价值下降约36%。最长的一次是在1973 – 1974年，持续了630天。自1928年以来的牛市较少，仅有24次。不过，它们往往持续的时间更长，通常持续多年。
四、熊市的影响
熊市可能预示着经济衰退即将来临，尽管这并非完全相关。自二战以来，在总共12次熊市中，有3次熊市之后并没有出现经济衰退。
但熊市对任何投资股票的人来说都是坏消息，无论是直接持有苹果（Apple）或沃尔玛（Walmart）的股份，还是通过他们的401(k)计划投资。这种影响对刚退休的人尤其严重，他们眼看着自己的养老钱在需要开始从中支取收入的时候缩水。
此外，进入熊市会对投资者产生心理影响，形成一个自我实现的循环。仅仅是察觉到熊市就往往会促使投资者更多地抛售股票，从而进一步压低股价并延长痛苦期。
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