2020年3月16日纽约证券交易所（NYSE）的一张图片显示股价暴跌。过去一周，纽交所的熔断机制启动了四次，目的是减缓因新冠疫情而恐慌的投资者的抛售行为。
1987年10月19日，这个被不祥地称为“黑色星期一”的日子，道琼斯工业平均指数（DJIA）暴跌了22.6%，令人不堪承受。为防止未来出现如此剧烈的单日暴跌，美国证券交易委员会（SEC）实施了旨在暂时阻止恐慌性抛售的安全机制。其专业术语为“交易限制”，但大多数市场观察人士称之为“熔断机制”。
对于像纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（Nasdaq）这样的美国证券交易所来说，当标准普尔500股票指数（S&P 500）较前一日收盘价下跌一定百分比时，熔断机制就会自动触发。以下是美国股票市场目前的三个熔断等级及其后果（纽交所和纳斯达克的等级相同）：
如果标准普尔500指数较收盘价下跌7%，就会触发“一级”熔断机制。交易自动暂停15分钟。
如果标准普尔500指数较收盘价下跌13%，就会触发“二级”熔断机制。交易自动暂停15分钟。
如果标准普尔500指数较收盘价下跌20%，就会触发“三级”熔断机制。当天余下的交易时间将停止交易。
这种下跌需要在下午3:25之前发生才会暂停交易（市场在下午4点关闭）。这些强制性的暂停旨在给交易者时间停下来分析新的市场状况，这样他们就能更冷静地决定是买入还是卖出。监管机构希望，如果投资者暂停15分钟，他们就不太可能恐慌。
美国证券交易委员会在2010年被称为“闪电崩盘”的股票恐慌之后，于2012年设定了当前的熔断等级。在“闪电崩盘”中，道琼斯指数在几分钟内下跌了9%。2012年之前，熔断门槛更高（10%、20%和30%），而且是基于道琼斯指数而非标准普尔500指数的变化。（当时交易暂停的时间也更长。）
由于所有股票交易都是电子化进行的，熔断机制被编入像纽交所和纳斯达克这样的交易所的程序中，当达到阈值时就会自动执行。
单一股票和期货限制
上述三级熔断机制是由标准普尔500指数的整体下跌触发的，但针对单个股票和期货市场也有安全阀机制。
如果任何一只个股——比如苹果（Apple）或沃尔玛（Walmart）——在任何五分钟内价值涨跌5%，仅该股的交易就会自动暂停五分钟。这个熔断机制仅适用于交易日开始时价值3美元或以上的股票。还有一个附加说明，由于交易日开始和结束时交易尤其不稳定，在交易的最初和最后15分钟内，单个股票的阈值提高到10%。
在美国期货市场（与股票和期权市场分开），当标准普尔500期货合约价格下跌（或上涨）5%时，大部分非交易时段的交易都会自动暂停。然而，有一些期货证券，如SPDR标准普尔500交易型开放式指数基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）不受5%限制的约束。2020年3月16日，该未受保护的基金一次性损失了11%。
全球的熔断机制
许多国家都有自己的交易所和股票指数，如果股票价格迅速下跌，这些交易所和指数也被设定为暂停交易。
例如，几个亚洲市场都设有熔断机制。在中国，如果沪深300指数（CSI 300）下跌或上涨5%，就会触发15分钟的暂停，在下跌或上涨7%之后，当天的交易就会停止。韩国如果其科斯达克指数（Kospi或Kosdaq）下跌10%，就会暂停交易20分钟。印度有一个三级体系，以当日前一交易日收盘价为基础，上下浮动10%、15%和20%时触发熔断。
有趣的是，日本常规股票交易没有任何熔断机制，但如果期货和期权合约达到上下价格限制，就会停止交易。
在欧洲，没有像美国和亚洲那样的全市场熔断机制，但有防止单个股票大幅亏损的熔断机制。例如，在伦敦证券交易所（LSE），如果基准富时100指数（FTSE100）中的单个股票交易较开盘价上下浮动8%，就会受到熔断机制的保护。
同样，一个名为泛欧交易所（Euronext，在奥斯陆、巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔、里斯本和都柏林运营股票市场）的大型欧洲交易所，如果单个股票价格下跌或上涨过快，低于或高于某些阈值，就会暂停该股交易三分钟。泛欧交易所的一位消息人士告诉《财富》杂志，单个股票的熔断机制对他们很有效，而全市场熔断机制可能会增加交易的波动性和不确定性。
趣味小知识
虽然熔断机制在抑制短期市场恐慌期间的损失方面已被证明是有效的，但尚不清楚它们在阻止因像新冠疫情（Covid – 19）爆发这样的长期经济威胁而持续数周的抛售方面能起多大作用。
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